1200
seviyelerinden başlattığı yükselmekte olan trendini altın 3 aydır sürdürmeye
devam ediyor. Geçen hafta ise 1300 seviyelerini kırıp 1300 seviyelerine geldi
ve ABD FED başkanı Yellen konuşması öncesinde bu seviyede tutundu. Altının yönü
konusunda pek çok tartışma bulunuyor. Bu konu hakkında pek çok senaryo
oluşturabiliriz. İlk olarak karşımıza çıkan senaryo Yellen’nin konuşmaları
olacaktır. ABD ekonomi ve gelişmekte olan ülke ekonomileri hakkında yorumlarda
bulunacaktır. Gelişmekte olan ülke ekonomilerinin riskleri hakkında yorumlar
yapması muhtemel gözüküyor. ABD ekonomisinin durumu ve gelişmekte olan
ülkelerin riskleri Yellen’in konuşmasının ana düşünceleri olacağı kanısındayım.
Perşembe gününe kadar Altın 1330 çevresindeki yatay seyrini sürdürecektir.
Konuşma sonrası ile 1330ons üzeri yukarı yönlü kısa ataklar gerçekleşecektir.
Yukarı yönde potansiyel oluşması halinde 1350 ons seviyesi test edilebilir. Bu
hafta için önemli olan ABD büyüme verisidir, beklenenden iyi gelmesi halinde
ABD ekonomisinin iyi yönde olduğu piyasalar tarafından algılanacak. Sonrasında
altında düzeltmeler yaşanacaktır. Verinin kötü gelmesi halinde altına olan
talep artacaktır. Altının uzun dönemde
karşımıza çıkan senaryoları ise mevsimsel toparlanmalar ve gelişmekte olan ülke
risklerinin azalması göz önünde tutulmalıdır. Hindistan’dan gelen açıklamalarda
ithalat kısıtlamasının ileriki aylarda kaldırılacağı yönünde oldu. Bu durum
altına olan talebi uzun vadede artırmasına neden olacaktır. Diğer bir durum ise,
Çin ekonomisinin toparlanması altına olan talebi destekleyecek nitelikte
olacaktır. Tabi bir sonraki hafta tarım dışı istihdam verisini unutmamak lazım.
Son 2 aydır olumsuz gelen tarım dışı istihdam verisi altının yukarı yönde
potansiyel oluşturmasında en önemli unsur olduğunu düşünüyorum. Tekrar olumsuz
gelmesi yine yukarı yönlü kuvvet oluşturmasına neden olacaktır. Kötü bir tarım
dışı verisi altını 1400 seviyelerine çıkartabilir. Bide altında pozisyon
alınırken Comex ‘de future’ları takip etmekte fayda vardır. Exchange Traded
Fund’ların (ETF) satışta mı yoksa alışta mı olduğuna bakmakta fayda vardır. Teknik
olarak Yellen sonrasında 1350 ons seviyelerine tırmanacağı kanısındayım. Aksi
bir durum olması halinde 1320 ve 1310 kademlerine kadar zayıflamalar
yaşanabilir. 1350 seviyesinin kırılması
halinde 1400 kademeleri hedeflenmelidir.Amerika Birleşik Devletlerinde son
aylarda yaşanan kış şartları Batı Teksas Petrolünde stoklarda azalmaya bunda
100 kademeline kadar gelmesine neden olmuştu. Ardından 103 kademesine rally
yapmıştı. Bu hafta ise batı teksas
petrolünde geri çekilmeler yalandı, bununda en önemli sebebi stok artışındaki
olumlu gelişmelerdir. WTI’da yön belirleyici Cuma günü açıklanacak olan ABD büyüme
verisidir. Teknik olarak 100 kademesi
hala önemini koruyor. WTI 100 dolar üzerini zorlamaya devam edecektir.
Potansiyel bulamayıp geri çekilmesi halinde ilk olarak 98 dolar çevrelerine
kadar zayıflayacaktır. Kırması halinde 95 dolar kademelerine kadar
çekilecektir.
Venbey Yatırım Araştırma Uzmanı
25 Şubat 2014 Salı
19 Şubat 2014 Çarşamba
ABD OCAK TÜFE ÇEKİRDEK TÜFE
Fiyatlar genel seviyesinde
sürekli artış yaşanmasına enflasyon denir. Eğer enflasyondan bahsedebilmek için
fiyatlar genel seviyesinin artması ve bu artışın sürekli olarak devam etmesi
lazımdır. Örnek verecek olursak bir ay içinde ekmek fiyatından artış yaşandı.
Bu artış tam olarak enflasyon sayılmaz, sadece fiyat artışıdır. Enflasyon
hesaplanırken istatistik kurumları tarafından belirlenen sepetler oluşur.
Ekmeğin bulunduğu sepette genel olarak bir artış yok ise bu durum enflasyon
sayılmaz. Teknik olarak sepete ödediğimiz parada bir önceki aya göre bir
değişiklik yoksa sadece bir malın yani ekmeğin fiyatının geçici olarak
arttığını söyleniliriz. Eğer sepetteki malların fiyatı yüzde 5 arttı ancak bu
artış diğer diğer aylarda yaşanmadı. Bu yaşanan durum ada enflasyon diyemeyiz.
Genel olarak bakıldığı zaman enflasyon iki şekilde hesaplanır. Üretici
fiyatlarını ele alan endekse üretici fiyatları endeksi (ÜFE), tüketici
fiyatlarını satış aşamasında ele alan fiyatlar üzerinde hesaplanan endekse
tüketici fiyatları endeksi denir. Bu gün açıklanacak olan ABD Ocak TÜFE ve
Çekirdek TÜFE büyük önem teşkil etmektedir. ABD enflasyonunun belirlenebilmesi
için TÜFE en önemli endekstir. Tüketici aşamasında her ay fiyat değişimin
ölçülmesiyle ABD enflasyonu hesaplanır. TÜFE endeksini oluşturmak için bir
sepete ihtiyaç vardır. Bu sepetin içinde mal ve hizmet fiyatları ve
vatandaşların bütçelerinde bu sepetteki mal ve hizmetlerin ne kadar yer
aldığıdır.
Genel olarak iki türlü enflasyon
vardır. Bunlarda biri maliyet enflasyonu
diğeri ise talep enflasyonudur. Eğer ülkedeki ithal malların fiyatları ya da
enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle üretim maliyetleri artıyorsa, bu duruma
maliyet enflasyonu denir. Bu durumda Merkez Bankaları faiz arttırmayı tercih
etmezler. Bunun sebebi ise faizlerin artması maliyetin artmasına ve enflasyonun
yükselmesine neden olabilir. Diğer bir tür ise talep enflasyonudur. Eğer
tüketim harcamalarından dolayı talep artıyorsa, bu durum talep enflasyonu
doğurur. Çünkü talep artışı arz artışının önüne geçmiştir. Ünlü ABD’li ekonomist John Taylor
geliştirdiği Taylor kuralına göre hedeflenen enflasyon açıklanan enflasyondan
düşük gelir ise enflasyonu kontrol altına almak için arada oluşan baz puan
kadar faiz oranını arttırılması lazımdır.
Ancak ABD’de Taylor kuralını uygulamak biraz riskli olmaktadır. Çünkü
ABD’de maliyet enflasyonu problemi vardır.
ABD son aylarda soğuk hava şartlarıyla mücadele ediyor. Bu durum gıda
fiyatlarının artmasına neden oldu. Ayrıca ABD enerji stoklarında aylardır
meydana gelen azalış enerji fiyatlarının artışına neden oldu. Bu artışın
düzenli olarak meydana gelmesi çeyreklik TÜFE revizyona gidileceği
spekülasyonlarının doğmasına yol açtı. ABD’nin problemi maliyet enflasyonudur,
çünkü ithal girdi fiyatlarında artışlar ve petrol fiyatlarındaki artışlarla
beraber üretim maliyetlerinin artmasına neden oluyor. Bu durumda ABD Ocak TÜFE ve Çekirdek TÜFE’de
yüzde 0,1 artış yaşanacağı beklenmektedir.
3 Şubat 2014 Pazartesi
Petrol (WTI ve Brent)
Gelişmekte olan ülkelerde meydana
gelen büyüme riski Brent petrolün fiyatlarında düşüş yaşanmasına neden
oluyor. Bu yıl ABD’de kışı kötü geçmesi
Batı Teksas petrolünün (WTI) fiyatlarında artışa yol açtı. Yaşanan soğuk hava
etkisi Doğal Gaz stoklarının gerilemesine neden oldu. Şubat vadeli Doğal gaz
kontratı ralli yaptı. Olarak WTI 95 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Hafta başında
ne kadar satış baskısı oluşşa bile 96 seviyesini kırmadıkça aşağı yönlü
hareketten bahsetmek yanlış olur. Teknik
olarak yukarı yönde potansiyel oluşması halinde 98 seviyesi kırılırsa, WTI’da
100 kademeleri hedeflenmelidir. 96 aşağında karılsa düzeltme satışlarına dikkat
edilmelidir. Brent petrol kritik 105 seviyelerinden işlem görüyor. Bu hafta
yakın destek ve direnç kademelerini test edip yoluna devam etmesi muhtemeldir.
Altın Haftalık Analiz
Altın Grafik |
Geçen hafta altın 1240 destek
kademelerine kadar geri çekildi. Bu
hafta ise bu kademelerden aldığı tepki rally yaptı. Bu hafta altında dikkat
çekici olan nokta Çin’de meydana gelen sıkıntılar. Çin ekonomik büyüme
tahminlerini tutturamaması ile altına olan talebi haftanın ilk gününden
başladı. Gelişmekte olan ülkelerde
yaşanan büyüme sıkıntısı altına olan talebi arttırıyor. ABD’de yatırımcılar
elindeki hisseleri satıp altın kontratı almaya yöneldiler, bu durumda altının
yukarı yönlü ivmesini korumaya yetiyor. Avrupapa’da yaşanan Deflasyon riski
altına olan talebi arttırabilir. Söylediğimiz gibi altında yukarı yönlü
hareketi destekleyen birçok faktör bulunuyor. 1240 kritik destek kademesini
aşağı yönde kırmadıkça sert satışlar gerçekleşecek demek pek doğru olmaz. Altının 1250ons üzerinde işlem görmesi yukarı
yönlü potansiyelini korumasını işaret ediyor. Çin’de hafta başında olan tatil
yukarı yönlü hareketi bir nebze kesiyor. Çarşamba günü tatil bitiminden sonra
altın kontratlarına talep artacaktır. Bu hafta altının yönünü Cuma günkü ABD
Tarım dışı istihdam verisi belirleyecektir.
Veri öncesinde teknik olarak 1250-1265 bant aralığında işlem görecektir.
1265 kırılması halinde 1270ons hedeflenmelidir.
28 Ocak 2014 Salı
Dolar Nereye Gidiyor
2013’ün son
ayında yaşanan yolsuzluk operasyonu ve ardından yaşanan siyasi gerginlik TL’in
değer kaybettirmesine neden olmuştu. İçerde yaşanan bu siyasal gerginliğin
etkisi USDTL paritesi her hafta yeni rekor kırmasına ve 2.39 seviyesine
gelmesine neden olmuştu. Bu seviyeye gelmesinde ki en önemli etkenlerden biride
Merkez’in Kararsızlıkları oldu. Bu hafta yaşanan etki ise Merkez’in para
politikası toplantı kararı alması USDTL paritesine düzeltme getirdi ve 2.25
seviyelerine geri çekilmesini sağladı. Bu gece saat 24.00’da Para Politikası
Kurulu yakın dönemdeki gelişmeleri değerlendirecek ve fiyat istikrarı için
gerekli gördüğü tedbirleri açıklayacak. Merkezin yaptığı bu açıklama ile hala
satış baskısı devam ediyor. Piyasalarda beklenen ise faiz artırımı. Benim kendi
düşüncem ise üst sınırda 250 baz puan bir artış olacağıdır. Yaşanan bu
gelişmelerin ardından BIST gün içinde dalgalı seyir izledi ve günü yüzde
65.543.70 puan seviyesinde yüzde -1.59 kayıpla kapadı. Piyasaların istediği
şekilde Merkez’den bir adım gelirse kurda sert satış beklenmelidir. Teknik olarak
2.25’i kırması halinde 2.2350 ve ardından 2.2000 seviyelerine kadar geri
çekilmeler yaşanabilir. Aksi bir durum
olması halinde, eğer piyasaların tatmin olmaması durumun da, USDTL paritesi
yukarı yönlü ralli yapacaktır. Piyasalar kötü bir ortam oluşacak endekslerde
sert kayıplar yaşanacaktır. Buda önemli olan nokta merkez bankasının atacağı
ılımlı adımlardır. Kendi düşünce bu gece ılımlı adımlar gelecek ve USDTL
paritesinde satış baskısı yaşanacak ve 2.23 çevrelerine kadar gerileyecektir.
Bu noktada ABD’den gelen haberlerde önem taşımaktadır. Çarşamba günü
açıklanacak olan Varlık Alım politikası ile ilgili tutanaklar piyasanın
odağında olacaktır. Eğer bugün merkezden olumlu haber gelir ise 2.23 seviyelerinde
kadar gerileme olur ve ardından USDTL paritesi FED etkisine girer yarın aksam
saatlerine kadar Dolar spekülasyonları yaşanır. Benim kendi düşüncem USDTL’de
geri çekilmeler olacak ve bu destek kademelerinden kısa alım tepkileri
gelecektir. Uzun dönemde ise FED’ten gelicek haberler ve Seçim etkisi paritede
2.25 çevrelerinde seyir yaşanmasına neden olacaktır. Gün içinde yaşanacak sert hareketlerde
dikkatli olunmalı ve stoplu çalışılmalıdır.
27 Ocak 2014 Pazartesi
Altın Nereye Gidiyor
Geçen hafta 1250-1260 bandında
seyrine devam eden altın haftanın son günü Çin PMI verisinin beklenenden olumsuz
gelmesi ile altın 1260 ons bandını kırarak 1270 seviyesini test etti ve haftayı
kapadı. Altından bu hafta 1260 ons çevresinde işlem görüyor ve hala yukarı
yönlü potansiyeli var. Potansiyelin yukarı oluşmasının altında birçok etken
vardır. Bunları özetle sıralayabiliriz. Geçen hafta düşük gelen Çin PMI endeksi
piyasalarda Çin Ekonomik büyümesinin düşeceği şeklinde algılandı. Buda altına
olan talebi arttırdı. Diğer önemli bir etken Gelişmekte olan ülkelerde
endekslerde değer kayıpları yaşandı. Bu
hafta başında da devam etti. Endekslerin düşmesi altına olan talebi arttırdı.
Diğer önemli etken ise FED’in bu Çarşamba Faiz Kararı ve Varlık alım
politikasına yapacağı açıklamalar altında diğer yön belirleyici etken
olacaktır. Varlık alımlarından sert bir çıkış olmadığı takdirde piyasalar bunu
olumlu algılayacak ve altın 1260ons üstü potansiyel oluşturacaktır. Genel
olarak Dünya’da elinde altın kontratı tutan yatırımcılara baktığımız zaman
büyük bir çoğunluk uzun pozisyondalar. Çarşamba sonrası altına gelecek talep
1270 seviyesinin hedef görülmesine neden olacaktır. Teknik olarak baktığımız
zaman altın 1260ons altında kalması dâhilinde 1255 ve 1250 desteklerine kadar
geri çekilme ihtimali olabilir. Ancak, 1250ons kırılmamadan altında satış
baskısı oluştu demek yanlış olur. 1250 ons kırılması halinde ilk olarak 1230 kademelerine
kadar geri çekilecektir. Bu kademleri bırakması halinde 1200 ons en kötü
senaryodur. Diğer bir yandan söylediğimiz sebepler dâhilinde 1260ons üstü
potansiyel oluşursa 1270 direnci hedef olarak görünecektir. Kırılması halinde
1300 seviyesine kadar ralli yapabilir. Bu hafta içinde 1300 ons üstü potansiyel
oluşacağını düşünmüyorum. Altın için 1250 ve 1270 önemli seviyelerdir. Bunların
kırılması dâhilinde piyasa yönünde long ve short pozisyona girilebilir.
Kaydol:
Kayıtlar (Atom)