Venbey Yatırım Araştırma Uzmanı

25 Şubat 2014 Salı

Altın ve Petrol Analiz

1200 seviyelerinden başlattığı yükselmekte olan trendini altın 3 aydır sürdürmeye devam ediyor. Geçen hafta ise 1300 seviyelerini kırıp 1300 seviyelerine geldi ve ABD FED başkanı Yellen konuşması öncesinde bu seviyede tutundu. Altının yönü konusunda pek çok tartışma bulunuyor. Bu konu hakkında pek çok senaryo oluşturabiliriz. İlk olarak karşımıza çıkan senaryo Yellen’nin konuşmaları olacaktır. ABD ekonomi ve gelişmekte olan ülke ekonomileri hakkında yorumlarda bulunacaktır. Gelişmekte olan ülke ekonomilerinin riskleri hakkında yorumlar yapması muhtemel gözüküyor. ABD ekonomisinin durumu ve gelişmekte olan ülkelerin riskleri Yellen’in konuşmasının ana düşünceleri olacağı kanısındayım. Perşembe gününe kadar Altın 1330 çevresindeki yatay seyrini sürdürecektir. Konuşma sonrası ile 1330ons üzeri yukarı yönlü kısa ataklar gerçekleşecektir. Yukarı yönde potansiyel oluşması halinde 1350 ons seviyesi test edilebilir. Bu hafta için önemli olan ABD büyüme verisidir, beklenenden iyi gelmesi halinde ABD ekonomisinin iyi yönde olduğu piyasalar tarafından algılanacak. Sonrasında altında düzeltmeler yaşanacaktır. Verinin kötü gelmesi halinde altına olan talep artacaktır.  Altının uzun dönemde karşımıza çıkan senaryoları ise mevsimsel toparlanmalar ve gelişmekte olan ülke risklerinin azalması göz önünde tutulmalıdır. Hindistan’dan gelen açıklamalarda ithalat kısıtlamasının ileriki aylarda kaldırılacağı yönünde oldu. Bu durum altına olan talebi uzun vadede artırmasına neden olacaktır. Diğer bir durum ise, Çin ekonomisinin toparlanması altına olan talebi destekleyecek nitelikte olacaktır. Tabi bir sonraki hafta tarım dışı istihdam verisini unutmamak lazım. Son 2 aydır olumsuz gelen tarım dışı istihdam verisi altının yukarı yönde potansiyel oluşturmasında en önemli unsur olduğunu düşünüyorum. Tekrar olumsuz gelmesi yine yukarı yönlü kuvvet oluşturmasına neden olacaktır. Kötü bir tarım dışı verisi altını 1400 seviyelerine çıkartabilir. Bide altında pozisyon alınırken Comex ‘de future’ları takip etmekte fayda vardır. Exchange Traded Fund’ların (ETF) satışta mı yoksa alışta mı olduğuna bakmakta fayda vardır.   Teknik olarak Yellen sonrasında 1350 ons seviyelerine tırmanacağı kanısındayım. Aksi bir durum olması halinde 1320 ve 1310 kademlerine kadar zayıflamalar yaşanabilir.  1350 seviyesinin kırılması halinde 1400 kademeleri hedeflenmelidir.Amerika Birleşik Devletlerinde son aylarda yaşanan kış şartları Batı Teksas Petrolünde stoklarda azalmaya bunda 100 kademeline kadar gelmesine neden olmuştu. Ardından 103 kademesine rally yapmıştı.  Bu hafta ise batı teksas petrolünde geri çekilmeler yalandı, bununda en önemli sebebi stok artışındaki olumlu gelişmelerdir. WTI’da yön belirleyici Cuma günü açıklanacak olan ABD büyüme verisidir.  Teknik olarak 100 kademesi hala önemini koruyor. WTI 100 dolar üzerini zorlamaya devam edecektir. Potansiyel bulamayıp geri çekilmesi halinde ilk olarak 98 dolar çevrelerine kadar zayıflayacaktır. Kırması halinde 95 dolar kademelerine kadar çekilecektir.   

19 Şubat 2014 Çarşamba

ABD OCAK TÜFE ÇEKİRDEK TÜFE

Fiyatlar genel seviyesinde sürekli artış yaşanmasına enflasyon denir. Eğer enflasyondan bahsedebilmek için fiyatlar genel seviyesinin artması ve bu artışın sürekli olarak devam etmesi lazımdır. Örnek verecek olursak bir ay içinde ekmek fiyatından artış yaşandı. Bu artış tam olarak enflasyon sayılmaz, sadece fiyat artışıdır. Enflasyon hesaplanırken istatistik kurumları tarafından belirlenen sepetler oluşur. Ekmeğin bulunduğu sepette genel olarak bir artış yok ise bu durum enflasyon sayılmaz. Teknik olarak sepete ödediğimiz parada bir önceki aya göre bir değişiklik yoksa sadece bir malın yani ekmeğin fiyatının geçici olarak arttığını söyleniliriz. Eğer sepetteki malların fiyatı yüzde 5 arttı ancak bu artış diğer diğer aylarda yaşanmadı. Bu yaşanan durum ada enflasyon diyemeyiz. Genel olarak bakıldığı zaman enflasyon iki şekilde hesaplanır. Üretici fiyatlarını ele alan endekse üretici fiyatları endeksi (ÜFE), tüketici fiyatlarını satış aşamasında ele alan fiyatlar üzerinde hesaplanan endekse tüketici fiyatları endeksi denir. Bu gün açıklanacak olan ABD Ocak TÜFE ve Çekirdek TÜFE büyük önem teşkil etmektedir. ABD enflasyonunun belirlenebilmesi için TÜFE en önemli endekstir. Tüketici aşamasında her ay fiyat değişimin ölçülmesiyle ABD enflasyonu hesaplanır. TÜFE endeksini oluşturmak için bir sepete ihtiyaç vardır. Bu sepetin içinde mal ve hizmet fiyatları ve vatandaşların bütçelerinde bu sepetteki mal ve hizmetlerin ne kadar yer aldığıdır.  


Genel olarak iki türlü enflasyon vardır.  Bunlarda biri maliyet enflasyonu diğeri ise talep enflasyonudur. Eğer ülkedeki ithal malların fiyatları ya da enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle üretim maliyetleri artıyorsa, bu duruma maliyet enflasyonu denir. Bu durumda Merkez Bankaları faiz arttırmayı tercih etmezler. Bunun sebebi ise faizlerin artması maliyetin artmasına ve enflasyonun yükselmesine neden olabilir. Diğer bir tür ise talep enflasyonudur. Eğer tüketim harcamalarından dolayı talep artıyorsa, bu durum talep enflasyonu doğurur. Çünkü talep artışı arz artışının önüne geçmiştir.  Ünlü ABD’li ekonomist John Taylor geliştirdiği Taylor kuralına göre hedeflenen enflasyon açıklanan enflasyondan düşük gelir ise enflasyonu kontrol altına almak için arada oluşan baz puan kadar faiz oranını arttırılması lazımdır.  Ancak ABD’de Taylor kuralını uygulamak biraz riskli olmaktadır. Çünkü ABD’de maliyet enflasyonu problemi vardır.  ABD son aylarda soğuk hava şartlarıyla mücadele ediyor. Bu durum gıda fiyatlarının artmasına neden oldu. Ayrıca ABD enerji stoklarında aylardır meydana gelen azalış enerji fiyatlarının artışına neden oldu. Bu artışın düzenli olarak meydana gelmesi çeyreklik TÜFE revizyona gidileceği spekülasyonlarının doğmasına yol açtı. ABD’nin problemi maliyet enflasyonudur, çünkü ithal girdi fiyatlarında artışlar ve petrol fiyatlarındaki artışlarla beraber üretim maliyetlerinin artmasına neden oluyor.  Bu durumda ABD Ocak TÜFE ve Çekirdek TÜFE’de yüzde 0,1 artış yaşanacağı beklenmektedir. 

3 Şubat 2014 Pazartesi

Petrol (WTI ve Brent)


Gelişmekte olan ülkelerde meydana gelen büyüme riski Brent petrolün fiyatlarında düşüş yaşanmasına neden oluyor.  Bu yıl ABD’de kışı kötü geçmesi Batı Teksas petrolünün (WTI) fiyatlarında artışa yol açtı. Yaşanan soğuk hava etkisi Doğal Gaz stoklarının gerilemesine neden oldu. Şubat vadeli Doğal gaz kontratı ralli yaptı. Olarak WTI 95 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Hafta başında ne kadar satış baskısı oluşşa bile 96 seviyesini kırmadıkça aşağı yönlü hareketten bahsetmek yanlış olur.  Teknik olarak yukarı yönde potansiyel oluşması halinde 98 seviyesi kırılırsa, WTI’da 100 kademeleri hedeflenmelidir. 96 aşağında karılsa düzeltme satışlarına dikkat edilmelidir. Brent petrol kritik 105 seviyelerinden işlem görüyor. Bu hafta yakın destek ve direnç kademelerini test edip yoluna devam etmesi muhtemeldir. 

Altın Haftalık Analiz

Altın Grafik

Geçen hafta altın 1240 destek kademelerine kadar geri çekildi.  Bu hafta ise bu kademelerden aldığı tepki rally yaptı. Bu hafta altında dikkat çekici olan nokta Çin’de meydana gelen sıkıntılar. Çin ekonomik büyüme tahminlerini tutturamaması ile altına olan talebi haftanın ilk gününden başladı.  Gelişmekte olan ülkelerde yaşanan büyüme sıkıntısı altına olan talebi arttırıyor. ABD’de yatırımcılar elindeki hisseleri satıp altın kontratı almaya yöneldiler, bu durumda altının yukarı yönlü ivmesini korumaya yetiyor. Avrupapa’da yaşanan Deflasyon riski altına olan talebi arttırabilir. Söylediğimiz gibi altında yukarı yönlü hareketi destekleyen birçok faktör bulunuyor. 1240 kritik destek kademesini aşağı yönde kırmadıkça sert satışlar gerçekleşecek demek pek doğru olmaz.  Altının 1250ons üzerinde işlem görmesi yukarı yönlü potansiyelini korumasını işaret ediyor. Çin’de hafta başında olan tatil yukarı yönlü hareketi bir nebze kesiyor. Çarşamba günü tatil bitiminden sonra altın kontratlarına talep artacaktır. Bu hafta altının yönünü Cuma günkü ABD Tarım dışı istihdam verisi belirleyecektir.  Veri öncesinde teknik olarak 1250-1265 bant aralığında işlem görecektir. 1265 kırılması halinde 1270ons hedeflenmelidir.